<공모주> 에스케이바이오팜 - 청약 분석

 에스케이바이오팜 

청약일 6.23~24

환불일 6.26 (D+2)

상장일 7.2

희망 공모가 36000~49000

확정 공모가 49000원 (밴드 상단)

기관경쟁율 835.66:1

의무보유확약 81.15%

유통가능물량 20%

청약한도 NH투자증권 72,076주 / 한국투자증권 40,000주/ SK투자증권 50,000주 / 하나금융투자 17,000주

유가증권(코스피) 상장

 

 

 

 

"당사는 1993년 사업의 태동 이래, 거대한 글로벌 신약 시장을 타겟으로 중추신경계(이하 'CNS') 분야(글로벌 전체 치료영역 중 3위 규모) 특히 뇌전증 분야의 혁신 신약 개발에 집중 해 왔습니다.

 

당사는 기술 수출한 수면장애 치료 신약인 솔리암페톨(제품명 SUNOSI®)의 미 FDA NDA 승인 및 출시(2019년 7월), 그리고 주력 제품인 뇌전증 치료 신약 세노바메이트의 유럽지역 기술수출(2019년 2월)과 NDA 승인(2019년 11월, 제품명 XCOPRI®) 등으로 28년간의 신약 개발의 성과를 확인 하고 있습니다."

 

 

 

당사의 주요 파이프라인인 뇌전증 치료제 세노바메이트의 경우 미국에서는 당사의 자회사 SK Life Science, Inc.를 통해 직접 판매를 진행 중이며, 유럽 내 판매는 2019년 상반기 기술이전 계약을 진행한 Arvelle社가 담당하고 있습니다. 

또한, 수면장애 치료제 솔리암페톨은 Jazz社를 통해 현재 미국에서 판매되고 있으며, 2020년1월 유럽 제품 매출을 위한 EMA의 시판 허가 통지를 받았습니다.

Arvelle社는 유럽에서 중추신경계 치료제 분야의 성공적인 마케팅 경력을 보유한 인력으로 구성되어 있으며, Jazz社는 기존 기면증 시장 판매량 글로벌 1위 기업에 해당합니다.

 

 

 

 

신주모집 13,313,250주 + 구주매출 6,265,060주 = 총 19,578,310주 공모합니다.

 

 

 

구주 매출 대상은 최대주주인 SK주식회사.

 

 

 

3. 공모가 산정

EV / Pipeline 평가방법을 이용하여 공모가를 산정하였습니다.

 

 

 

비교기업 4개사 'UCB SA, ZOGENIX INC, ACADIA PHARMACEUTICALS INC, INTRA-CELLULAR THERAPIES INC' 의

평균 EV / Pipeline 배수는 7.21배.

 

 

 

EV / Pipeline 7.21배를 적용하면 주당 평가가액은 59,792원.

 

주) SK바이오팜의 기업가치 평가는 비교기업의 적용 기준과 동일하게 상업화 가능성을 고려하여 회사가 보유한 모든 파이프라인 중 임상2상 미만의 파이프라인, 글로벌 제약/바이오 리서치 기관(EvaluatePharma)에서 시장의 규모가 산출되지 않는 파이프라인은 기업가치 평가에서 제외하고 진행하였습니다. 

 

 

 

약 18.05% 할인되어 공모가가 49,000원으로 확정되었습니다.

 

 

 

4. 자금의 사용 목적

이번 공모자금은 운영자금, 채무상환, 기타 등으로 사용될 계획이구요.

 

운영자금 중 절반 가량은 세노바메이트 상업화에, 나머지 절반은 연구개발비로 사용될 예정입니다.

 

 

 

그리고 기타 1000억원은 신약 파이프라인 투자 및 제품 도입에 사용할 계획이나, 아직 구체적으로 결정되지 않았다고 합니다.

 

 

 

 

5. 기타 유의사항

신약개발은 후보물질의 발굴에서부터 완제의약품의 시장 판매까지 통상적으로 10년 이상의 긴 시간이 소요되며, 1만개의 후보물질 중 시판 승인에 이르는 것은 단 1개에 불과한 것으로 알려져 있습니다.

 

 

 

 

질환별 신약개발 성공률을 보면 SK바이오팜이 주력으로 하는 정신질환은 6%, 신경질환은 8%의 성공률로, 개발 난이도가 높은 것으로 분석됩니다.

 

 

 

위 파트너사들과 체결한 계약의 취소 위험 있습니다.

 

 

 

 

현재 계류 중인 소송사건 2건 있습니다.

 

 

 

과거 회계처리 오류를 이유로 경고조치받은 적이 있습니다.

 

 

 

 

 

 

<IPO 주식 투자-고수익 내는 법> ​의 방법으로 검증해봅니다.

출처 'IPO 주식투자 - 고수익내는법' 이라는 책에서 나온 리스트입니다.

​

 

1. 우리사주 공모배정을 실시할 것 - YES

2. 우리사주 사전배정을 하지 않았을 것 - YES

3. 스톡옵션을 발행하여 잔량이 남아 있을 것 - NO

4. 상장 전전년도 대비 상장 전년도에 순이익이 역성장했을 것 - NO

5. 수요 예측 경쟁률이 400:1 이상일 것 - YES

6. 확정 공모가가 공모 밴드 상단을 초과했을 것 - NO

7. 의무보유 확약 신청 수량이 있을 것 - YES

8. 청약 경쟁율이 500:1 이상일 것 - ??

​

8번을 제외하고, 7점 만점에 4점...

​

자세한 내용 살펴볼게요.

 

 

 

1번, 우리사주조합에 공모배정 20% 있고, 그 외 일반청약자 20%, 기관투자자 60% 배정됩니다.

 

 

 

 

2번, 우리사주조합은 사전배정 없이 공모배정분 3,915,662주만 있구요.

 

상장일 유통가능물량은 딱 공모주주(일반청약자 + 기관투자자) 물량만 존재합니다.

 

총 주식수 78,313,250주 대비 20%인 15,662,648주, 7675억 원가량 유통 가능합니다.

 

여기서 배정 후 기관투자자의 의무보유확약분도 제외되기 때문에, 조금 더 줄어들 예정입니다.

 

 

 

3번, 스톡옵션 없구요.

 

 

 

4번, 상장 전전년도인 2018년 대비 전년도인 2019년 순이익은 적자폭을 줄였습니다. 순성장.

 

 

 

5번, 수요예측 경쟁률은 835.66:1

 

 

 

 

6번, 공모가는 희망공모가 밴드 상단으로 확정되었습니다.

 

 

 

모든 기관투자자들이 확정공모가인 49000원 이상으로 가격 제시하였습니다.

 

 

 

7번, 의무보유확약은 무려 81.15% 있습니다.

 

어마 무시하네요. 기관투자자들의 열렬한 러브콜을 받은 것 같습니다.

 

 

 

 

 

 

올 상반기 가장 기대하고 있던 종목이었습니다.

저뿐만 아니라 많은 분들이 기다리고 계셨으리라 생각됩니다.

 

그래서 평소보다 더 꼼꼼히 투자설명서를 읽었는지, 포스팅이 아주 길어졌네요^^;;

 

 

기대했던 만큼 수요예측 결과는 아주 좋습니다.

 

800:1을 넘는 경쟁률과 의무보유확약은 무려 80%가 넘습니다.

5명 중 4명이 확약을 걸었네요.

 

그리고 그 확약 중 절반이 6개월 확약을 걸었습니다.

6개월 동안 매도 못하고 묶여도 좋으니 배정만 해달라는 뜻이죠.

 

확정공모가 이하로 가격제시한 건은 1건도 없구요.

 

상장일 유통가능물량도 딱 공모주주 물량뿐인데, 만약 기관투자자의 의무보유확약으로 대부분이 빠져준다면,

(수요예측 확약이 아니라 배정 후 의무보유확약만큼 제외됩니다.)

결국 진짜 유통가능물량은 개인투자자 물량이 대부분 차지하게 됩니다.

 

IPO점수도 4점/7점으로 중간 이상은 되구요.

 

단점을 찾자면 현재 수익을 내지 못하는 적자 상태구요.

공모자금 중 일부로 차입금 상환된다는 점이 아쉽습니다.

 

저는 있는 돈, 대출 다 끌어모아서 풀청약 할 예정입니다.

증거금이 부족해서ㅜ 청약한도껏 넣지 못하는게 아쉬울 따름이네요.

 

좋은 결과 있길 바랍니다.